BusReporte sobre el mercado de las materias primas ofrecido por Álvaro Sánchez, colaborador de ELANCO.
Año de nieves, año de nieves
Añadiríamos que en España depende mucho más de “marzo ventoso y abril lluvioso sacan a mayo florido y hermoso”. La realidad para los cultivos en la península Ibérica dependerá de la primavera como casi siempre. Este año además necesitamos agua para elevar las reservas en los pantanos para garantizar consumos y regadíos, y de momento estamos lejos aún de sanear dicha situación.
Las nevadas y lluvias en la península han cambiado completamente el aspecto del campo peninsular y sobre todo la perspectiva de la oferta para la mercancía nacional. Es cierto que tenemos otros factores que han ayudado bastante también a que los precios de cereales hayan cedido en sus cotizaciones. Inicio de año fiscal, las demanda tienen cubierto gran parte de las necesidades de febrero y parte de marzo, los puertos muy cargados de mercancías y las reposiciones de mercado internacional muy planas.
Además estamos viviendo una tendencia de depreciación del Dólar con respecto al Euro que lo llevan mientras escribo a superar el cambio a 1,24, nivel no visto desde finales de 2014. Lo cual presiona a la baja a los precios de las materias primas de importación.
La cruz de la moneda se la llevan las proteínas que han subido en general sus cotizaciones.
Cereales
Diría que estamos viviendo un falso espejismo que nos puede llevar al error.
La cebada a nivel internacional es el producto que tiene un balance más tensionado, en este momento tiene una prima de precio sobre el trigo de 2/3 €/tm. Y más de 15 €/tm con respecto al maíz.
Las posiciones de compra en España hasta el mes de diciembre para cebadas se hicieron a precios 20 euros inferiores a la reposición actual y hemos estado formulando con esos niveles compitiendo con trigos quizás 10/12 euros inferiores a la reposición pero con maíces a los mismos precios de ahora. Por ello es precisamente en Enero donde esta entrando fuerte el maíz en la formulación y no antes. Esto nos hace en principio alargar las posiciones compradas de cebada para quizás enero y vemos se estiran a febrero, a la par que trigo y maíz mejoran un par de euros en puerto en las últimas semanas.
Ello nos invita a pensar que la cebada deba también bajar de precio, y de hecho esta situación ha provocado que en el interior de la península se opere aprox en -8 €/tm. (Ver evolución de los precios)
Evolución precios cebada
El error puede venir en pensar que el camino que debe seguir la cebada y trigo en la península sea ya descendiente buscando precios muy inferiores cara a Junio con la nueva cosecha, la cual ya Strategie Grains estima en más de 7 millones de tm. Sin embargo quedan aún casi 4 meses de consumo por cerrar y estamos con precios ahora entre 6/8 euros en el interior inferiores a la reposición de importación. Por este motivo puede que aún tenga algún momento de rebote antes de campaña.
El trigo es el cereal que puede realmente anticipar o no una bajada de precios ya que Europa tiene aún mucha mercancía disponible para comercializar y es posible que las cotizaciones de puerto puedan perder 4/5 €/tm para los meses de enlace de campañas, Abril/Junio. Ello junto con lo plano que está y estará el maíz para todo el año, puedan presionar a que la poca cebada tenga que bajar algo a partir de Abril.
Variación stock finales de trigo por zonas cosecha 17/18
Fuente: USDA, Foreign Agricultural Service, Production, Supply and Distribution online database
De hecho nos fijamos en la siguiente tabla de rendimientos y observamos una curiosidad, dado que Rusia tiene una gran cantidad de tierras agrícolas, sus rendimientos deben compararse no con los países/regiones de mayor rendimiento como la UE, donde la relativa escasez de tierra genera grandes cantidades de insumos materiales (fertilizantes) por unidad de tierra utilizada en producción. Por el contrario, los rendimientos de Rusia deben compararse con los de otros países ricos en tierras como EEUU, Canadá y Australia. La actual cosecha record de trigo en Rusia ha elevado los rendimientos a un nivel justo por debajo de ese pronóstico para Canadá en 2017/2018, igual que en los Estados unidos y por encima de Australia
Soja y otras proteínas.
De nuevo la climatología en Argentina vuelve a marcar la tendencia de los precios en Chicago para la soja, las zonas altas quizás con algo de exceso de agua y las partes más bajas (ver mapa de lluvias abajo) con ausencia aún tienen un 7 % de la superficie por sembrar. Sin embargo Brasil ya con algunas zonas cosechando aunque con ritmo más flojo que el pasado año, parece que tiene muy buenos rendimientos.
Volumen exportaciones soja Brasil. Ultimas 4 campañas
Las estimaciones para ambos parece que puedan estar algo por debajo de 52 para Argentina, que son compensados con los 110/112 que se espera en Brasil quien mandará en la oferta del mercado (Ver tabla de exportaciones abajo)
El precio de la harina de soja tiene que compensar por otro lado los bajos precios del aceite tras la bajada de la palma, para compensar el margen de molturación que es muy limitado o incluso negativo, durante meses como ha sucedido especialmente en Argentina el último año y medio.
La harina de colza está en Europa sensiblemente más alta, ha pasado de los 200 euros puertos a los 220 apenas en 15 días. También por su contribución en los márgenes de molturación y menor disponibilidad en las extractoras europeas.
La reposición de Solubles desde Usa y la menor disponibilidad de las plantas nacionales también sitúan los precios en niveles máximos de la campaña.
Precipitaciones acumuladas Argentina 23/25 Feb 2018
(últimas 48 horas, en mm)
PREVISIONES FEBRERO
Para cereales dibujaríamos dos tramos, de cara a la nueva cosecha los precios de trigos y cebadas estarán marcados por la reposición de importación que posiblemente sitúe los precios cerca de los mínimos vistos el pasado año. Sin embargo para los meses hasta campaña puede ser el trigo el que baje sus cotizaciones ligeramente en litoral y la cebada pueda tensionarse dependiendo de las zonas. El maíz está en precios mínimos y el gran volumen mundial disponible no creemos que permita rebotes importantes. Las proteínas febrero y marzo pueden estar complicadas incluso algo más al alza, pero a partir de Abril si remata bien la cosecha de Soja en Sudamérica, su camino será descendente. Los ingredientes fibrosos a partir de Febrero irán descendiendo precios progresivamente durante la primavera.
Tabla de evolución prevista de precios para el mes de Febrero. Elaboración propia.
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