Las noticias de las dos últimas semanas han tenido una respuesta al alza en las cotizaciones, sobre todo en el caso de los cereales y aceites en todos los mercados.
En cuanto a los fundamentales observamos muy pocos cambios, siendo lo más significativo la reducción de producción de trigo estimada para Australia que luego comentaremos.
Por otro lado, las noticias del ataque a la refinería en Arabia Saudí han provocado subidas fuertes de precios de petróleo, arrastrando precios de energías y sustitutivos en todos los mercados.
Las demoras en la aplicación de aranceles entre USA y China ha permitido una mayor operatividad comercial entre ambos países, además, el cambio de moneda continúa con un dólar muy fuerte.
Gráfica 1. Evolución cotización €/$.
En cuanto a proteínas, el mercado continúa totalmente condicionado por la menor demanda en China.
- Se estima una menor producción de pienso porcino del 30%. Esto implica 80/83 millones de tm menos de fabricación en este país, lo que reduciría el consumo de Harina de Soja en alrededor de 20 millones de tm, algo que pensamos que el departamento de agricultura estadounidense (USDA) no está teniendo en cuenta en el balance de demanda.
- Los expertos comentan que la recuperación de la producción china de cerdos tardará un mínimo de 5 años en recuperarse. Recordemos que llevamos año y medio ya desde los primeros brotes de Peste Porcina, aunque lo cierto es que este país acostumbra a sorprendernos en ciertos aspectos.
- Por otro lado, deben ir reponiendo ya en algunas granjas animales, pero los ganaderos no tienen seguridad de no volver a tener contaminaciones y es posible que alguno decida invertir su producción en otras especies. Iremos viendo en un futuro que decisiones se van tomando.
Gráfica 2. Márgenes de producción de porcino en España.
Gráfica 3. Exportaciones de cerdos de USA a China.
CEREALES
MAIZ
El clima previsto para las próximas semanas en las zonas de producción de EEUU es favorable con temperaturas correctas sin riesgos de heladas tempranas. En consecuencia, la estimación mundial de producción continúa siendo buena a pesar del recorte en USA.
Gráfica 4. Producción mundial de maíz.
El porcentaje de condición Bueno/Excelente es del 55 %. Por debajo, lógicamente, de los históricos tras el retraso conocido de la siembra, pero que deja los stocks en volúmenes que no permiten mucha tensión en los precios.
Gráfica 5. Porcentaje de estado del cultivo en USA para maíz bueno/excelente comparando con los últimos 6 años.
Los fondos continúan muy vendidos, cerca ya de 165.000 contratos.
Gráfica 6. Posición Fondos de inversión en Maíz – Chicago.
Trigo
El balance mundial de trigo es el más saneado de todos los granos, sin embargo, en valor relativo es el producto que ha mantenido precios más elevados.
El mercado ha sufrido un repunte en todas las posiciones de físicos entre 3 y 4 €/tm debido fundamentalmente al recorte en las
estimaciones mundiales de:
- 2 millones de tm en Australia, pasando la última estimación a aunar producción de 19 millones en ese país.
Gráfica 7. Precipitación en zonas de producción de trigo en Australia.
- 0,5 Millones de Tm en la última revisión para Rusia.
- 1,0 Millón de Tm para Kazajstan.
Como la demanda mundial también ha sido recortada en aproximadamente 1,9 millones de tm, el impacto en los stocks de seguridad es bajo.
Quizá el mayor condicionante para la subida de precios lo haya provocado la estacionalidad. El hemisferio norte termina el momento de mayor presión de cosechas y entramos en un período en el que el grano almacenado tiene 10 meses para ser comercializado.
Gráfica 8. Evolución de precios estacionales Trigo – Matif Francia.
Cebada
En líneas generales, la cosecha mundial se ha recuperado en términos de volumen, como vemos en las gráficas.
- Sabemos que España, sin haber tenido una pérdida de producción muy importante, sí va a quedar como el único país en Europa que tendrá menor producción que la pasada campaña.
Gráfica 9. Evolución del consumo de cebada.
Gráfica 10. Producción de cebada en la UE.
La retención de venta para largo plazo está siendo una generalidad por parte de los originadores de mercancía y la fabricación también ha ido especialmente corta en sus posiciones compradoras. Los precios tan bajos vistos para maíz han condicionado mucho las negociaciones durante septiembre.
Sin embargo, ahora con el rebote en el mercado internacional de trigos y maíces, así como la reposición de la cebada de importación para los meses de Noviembre y Diciembre, la cual no es fácil conseguir muy por debajo de 180 €/tm almacén puerto, ha hecho rebotar los precios del interior peninsular en la última semana en torno a 2/3 €/tm en todos los orígenes.
Proteínas
China ha realizado algunas compras en Estados Unidos gracias a las buenas intenciones entre ambos que han permitido retrasar las nuevas implantaciones arancelarias anunciadas a partir del 1 de octubre y que se han retrasado.
De momento, el estado de los cultivos de USA continúa sin cambios, como sucede con el maíz del que tenemos una producción baja, pero con ausencia de amenaza climatológica que pueda afectar negativamente al desarrollo del cultivo en las próximas dos semanas.
Gráfica 11. Evolución del estado del cultivo de Habas de Soja actual y últimos 6 años.
En semilla de colza, la producción mundial lleva dos años decreciendo. En consecuencia, la competitividad nutricional de la harina de colza vs la harina de soja está siendo inferior.
Gráfica 12. Producción Semilla de colza en tres de los principales países originadores.
Aceites
Todos los aceites se han visto arrastrados por el movimiento de subida del petróleo tras el ataque a la Refinería en Arabia Saudí.
Como podemos ver, el paralelismo de las curvas del Brent y del aceite de Soja en Chicago lo confirman.
Este tipo de noticias coyunturales suele tener un brusco impacto en el corto plazo y deberían corregirse los precios en el medio plazo a los niveles anteriores.
Gráfica 13. Evolución del precio del aceite de soja vto. Dic 19 en Chicago.
Gráfica 14. Evolución del precio del petroleo – Brent (último mes).
Previsión & tendencia de precios OCTUBRE 2019
Maíz
Tenemos un escenario de precios bajos que activará la demanda mundial en gran medida. De momento los precios para importación en torno a los 170 €/ tm almacén para el período Sep/Dic 2019 y 173 €/tm para todo 2020. Salvo que haya un cambio de dólar, no vemos mucha posibilidad de bajada de estas cotizaciones.
En interior peninsular, con la producción en el Duero a punto de comenzar, se ofrecen niveles en León de 175 €/tm origen para
vieja campaña y 173/174 €/tm salida para nueva hasta el mes de enero.
Trigo
Los precios en puertos suben hasta los 187/188 €/tm para el período Oct/Dic 2019 y en torno a 192 €/tm almacén para Enero/Mayo 2020. Los intereses de compra están bastante por debajo de estos niveles y se opera poco volumen habiendo tanto diferencial sobre todo con el maíz.
Cebada
Una vez finalizada la presión de cosecha y no habiendo cerrado mucho volumen la fabricación para períodos medios y largos, los precios suben en casi todas las zonas, situándose para octubre en 173/174 €/tm salida en la mitad norte peninsular y 177/178 €/tm en Castilla – La Mancha.
Los puertos grandes peninsulares aún mantienen oferta en torno a 175 €/tm origen para mercancía disponible.
El recorrido al alza de estos niveles es limitado, sobre todo mientras el maíz no cambie su tendencia.
Soja
Los precios para Harina de Soja continúan muy estables y con pocos argumentos para cambiar, al menos en el próximo mes, para que sucedan cambios de relevancia. Estacionalmente, estamos en un rango bajo de precios.
Gráfica 15. Comparativa de precios de Soja de la presente campaña vs. promedios de los últimos 3 y 5 años.
Harina de colza
Algo mayor es la oferta en puertos del norte, provocando una mejora en los precios salida de almacén, ahora en niveles ligeramente por debajo de 215 €/tm. Aún así, no entra en formulación de piensos en porcentajes demasiado interesantes. Estará
pesada la oferta hasta diciembre pero sin muchas posibilidades de mejora en precio.
Harinas de Girasol
Esperamos muy poco cambio en cuanto a precios de Harinas de Girasol. Continuamos con oferta fluida de importación para medias y altas proteinas. Las extractoras nacionales se encuentran mayoritariamente produciendo baja proteína.
Salvados de Trigo y otras fibras
Veremos bajadas limitadas de cara a octubre, quizá algo más significativas en el sur peninsular, sobre todo por menor demanda global en esta zona.
En cuanto al resto de fibras, de momento para Octubre no habrá mayores cambios.
